Liebe Mandantinnen und Mandanten,
was für ein fulminanter Start in das Aktienjahr 2023. Es ist schon verwunderlich, wie schnell Risiken und Probleme in den Hintergrund rücken können, wenn nur genügend Hoffnung auf ein Ende einer prekären Phase in den Fokus rückt. Dabei sind sämtliche Probleme, mit denen wir konfrontiert sind, nicht gelöst.
Bedrückend entwickelt sich der Krieg in der Ukraine. Eine Lösung dieses Konfliktes ist nicht absehbar. Die daraus entstehenden Folgen für die Energieversorgung Europas, aber auch die humanitären Entwicklungen betrachten wir mit großen Sorgen.
Die hohen Inflationsraten haben sich in den letzten Wochen reduziert und die zurückgehenden Energiepreise sorgen für eine gewisse Entspannung, aber sogenannte Zweitrundeneffekte (z. B. Lohnsteigerungen) werden auch weiterhin ungewohnt erhöhte Inflationsraten bedeuten. Die Aktienmärkte blenden diese Risiken nahezu aus, sie unterstellen auf eine – aus unserer Sicht – unwahrscheinlich schnelle Normalisierung der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen.
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