Liebe Mandantinnen und Mandanten,
die Nervosität an den Kapitalmärkten stieg in den letzten Monaten spürbar an. Die Gründe sind vielschichtig. Die wie erwartet deutlich höhere Inflation erhöht den Druck auf die Notenbanken, ihre sehr expansive Geldpolitik zumindest zu überdenken. Die sich daraus ergebenen Unsicherheiten werden uns auch in den nächsten Monaten begleiten.
Was ist passiert?
Nach der Kursrallye in den ersten beiden Monaten des Jahres gaben die Aktienmärkte in Fernost ihre Gewinne wieder ab, so dass ihre Wertentwicklung für 2021 insgesamt hinter der des weltweiten Index zurückbleibt. Die schwache relative Performance dieser Märkte erklärt sich zum Teil dadurch, dass die Erholung der Weltwirtschaft vor allem von den Industriestaaten getragen wird. Hinzu kommt, dass die asiatischen Länder deutlich geringere Konjunkturmaßnahmen ergriffen haben oder – wie im Falle Chinas – auf eine geldpolitische Straffung setzen. Die Ertragsprognosen für Unternehmen in den Industriestaaten, insbesondere in den USA, fielen daher deutlich positiver aus. In China wurden die Prognosen sogar noch nach unten korrigiert, was die schwache relative Performance des Marktes erklärt.
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